-PBR 1배 이상인 그룹은 HD현대, 삼성, LG 등 3곳에 불과

10대 그룹 중 PBR이 가장 높은 곳은 HD현대(1.27배)였다. HD현대의 PBR은 올해 더 높아질 전망이다. HD현대일렉트릭, HD현대중공업, HD한국조선해양 등 그룹 내 개별 기업들의 영업 이익이 급증세를 보이고 있기 때문이다. 특히 변압기 업체인 HD현대일렉은 수출 호조로 올해 주가가 290% 상승하면서 코스피 상장사 중 압도적인 1위를 기록 중이다. 지난 5월에는 HD현대마린솔루션이 상장하면서 그룹 위상에 힘을 보탰다.

시가총액 40조원대인 한화그룹은 올해 129% 상승한 한화에어로스페이스 등 우량 기업이 많이 포진해 있다. 한화에어로스페이스는 현재 시가총액이 약 14조원인데, 모(母)회사 한화가 지분 34%를 보유하고 있다. 지분 가치만 5조원에 육박하지만, 현재 한화 시가총액은 2조2600억원이다.

오너 일가가 봐도 싸다고 생각했는지, 김승연 회장의 세 아들이 지분 100%를 보유한 한화에너지가 지난 7월 한화 주식 8% 공개 매수에 나서기도 했다(공개매수가 3만원, 주주들이 응하지 않아 5.2%만 확보). 지난 24일엔 김승연 회장의 3남인 김동선 한화갤러리아 부사장이 주식담보대출을 받아 544억원 어치 한화갤러리아 지분을 사들이겠다고 해서 화제였는데, 한화갤러리아의 PBR은 0.32배다.

한편, PBR이 낮은 최하위 3인방은 GS그룹, 롯데그룹, 신세계그룹이었다. 특히 신세계그룹은 광주신세계, 신세계, 신세계I&C, 신세계건설, 신세계인터내셔날, 신세계푸드, 이마트 등 7개 코스피 상장사가 모조리 PBR 1배 미만이었다.

증권업계 관계자는 “낮은 PBR은 단순히 주가가 싸다는 의미를 넘어 회사가 자기자본으로 수익을 잘 내지 못할 것이라는 예상(낮은 ROE)도 포함한다”면 “한국 기업들의 영업이익률은 미국의 절반 수준이기 때문에 단순 저평가라는 접근보다는 근본적인 해결책이 필요하다”고 말했다.